SKF 启动汽车轴承业务分拆上市，重塑集团业务架构聚焦高端工业赛道

发布时间：2026 年 6 月 22 日 导语：瑞典 SKF 集团正式公布业务分拆计划，将汽车轴承业务独立拆分，推进单独上市。SKF 作为全球轴承行业龙头，本次业务重组是集团近数十年最重要战略调整。拆分完成后，原有集团主体聚焦工业轴承、智能监测、设备可靠性服务等高附加值业务；独立上市新公司承接乘用车、商用车汽车轴承业务，直面全球汽车行业结构性变革，分拆后两大主体将拥有独立战略、资本运作与经营决策体系，深刻改变 SKF 的增长路径，也将影响全球汽车轴承市场竞争格局。

SKF 创立于 1907 年，是现代滚动轴承的发明者，长期同时布局工业轴承与汽车轴承两大板块。汽车轴承业务规模庞大，客户覆盖全球主流整车厂，产品包含轮毂轴承、变速箱轴承、电机轴承等。但汽车行业正在经历剧烈转型：传统燃油车市场萎缩，新能源汽车快速迭代，整车价格战激烈，持续挤压零部件利润空间；汽车零部件行业全球化供应链重构，区域化配套、本土供应商崛起，汽车轴承业务竞争激烈，利润率长期低于工业业务。

工业轴承板块业务特征与汽车业务差异显著。工业轴承面向风电、矿山、轨道交通、造纸、机器人，客户分散，产品定制化程度高，配套预测性维护、状态监测等高毛利服务业务，抗周期能力更强，长期利润率更高。SKF 管理层判断，两大业务板块客户群体、技术路线、资本投入逻辑、周期属性差异越来越大，合并在同一集团内，资源分配、战略定位互相牵制。分拆之后，两家独立公司可以各自聚焦赛道，独立制定资本开支、研发投入、并购策略，释放各自业务价值。

分拆后的独立汽车轴承上市公司，将专注整车配套业务，聚焦新能源汽车电驱轴承、轮毂单元，独立应对全球汽车行业变革。新公司可以灵活开展汽车零部件领域并购，独立对接整车客户，快速响应车企降本需求。而保留原有 SKF 主体，将集中资源发力高端工业轴承、传感监测、设备运维、机器人精密轴承，持续收购数字化监测、润滑、可靠性相关企业，深耕高附加值工业解决方案赛道，不再被汽车业务资本需求分流资金。

本次分拆计划，需要经过董事会、股东大会表决，同时完成多区域监管审批，预计在 2027 年完成分拆落地。资本市场分析认为，分拆可以释放估值价值，工业服务业务估值水平高于传统汽车零部件业务，拆分后两家主体估值有望提升。但分拆过程伴随一次性重组成本，组织架构、供应链、IT 系统、全球工厂、销售渠道需要分割，存在管理磨合成本。

从全球汽车轴承市场来看，行业竞争格局复杂。舍弗勒、NSK、NTN、铁姆肯均布局汽车轴承，同时中国本土轮毂轴承、电驱轴承厂商持续崛起，成本优势明显，逐步进入全球车企供应链。汽车轴承市场标准化程度高，规模化生产，价格竞争激烈，利润持续承压。新能源汽车电驱轴承属于增量赛道，但整车厂持续压价，技术迭代速度快，研发投入压力大。独立运营后的汽车轴承公司，必须在耐电蚀、高速轴承领域持续迭代，同时优化全球产能布局，应对区域化供应链要求。

保留下来的 SKF 主体，将强化工业赛道龙头地位，持续推进向设备可靠性服务商转型。工业业务的核心逻辑不是大批量标准化零件，而是特种工况定制轴承 + 数字化监测 + 全生命周期运维服务，客户粘性更强，业务持续性好。此前收购 G-Tech 监测仪器企业、与绿的谐波设立机器人零部件合资公司，都属于工业板块战略布局，分拆之后，集团可以把资金更多倾斜到工业数字化、机器人、海上风电等高增长赛道。

分拆战略同样存在风险。两大业务长期共享供应链、制造基地、研发资源，拆分之后协同效应消失，采购规模优势减弱，部分共享工厂、研发中心需要重新划分，短期运营成本上升。汽车业务独立之后，面对汽车行业巨大波动，独立承受行业周期下行风险；而原 SKF 主体失去汽车业务庞大营收体量，规模下降，在部分大宗采购谈判中议价能力减弱。同时，全球宏观经济下行，工业资本开支收缩，也会对工业轴承业务订单带来压力。

行业层面，头部轴承企业都在重新梳理业务结构，舍弗勒完成纬湃科技整合，聚焦驱动技术；NSK 与 NTN 合并，集中资源布局新能源与机器人。全球轴承行业正在大分化，企业根据赛道属性拆分、重组业务，剥离低毛利、强周期板块，聚焦高附加值赛道。SKF 本次分拆，代表国际轴承巨头的战略共识：汽车零部件赛道竞争激烈，周期性强；工业高端装备、数字化运维服务，具备长期更高增长空间。

对于下游客户，分拆初期会带来一段时间业务对接调整，长期来看，两家独立企业战略更加聚焦，产品研发响应速度有望提升。全球汽车主机厂、工业装备企业，需要重新评估供应链布局，调整供应商合作策略。本次 SKF 业务分拆，是全球轴承产业业务重构的标志性事件，预示未来全球轴承企业将更加清晰区分汽车、工业两大赛道，不同赛道采用完全差异化经营策略。